Inflação nos EUA sobe 0,4% e aumenta pressão sobre a Fed
Os preços no consumidor avançaram mais do que o previsto em outubro. O mercado antecipa uma nova subida dos juros em dezembro, depois do aumento de setembro.
O que se passou
O índice de preços no consumidor dos Estados Unidos subiu 0,4% em outubro face ao mês anterior. O valor ficou acima dos 0,3% previstos pelos economistas consultados pela Dow Jones.
A inflação subjacente, que exclui alimentação e energia, também superou as estimativas. A subida mensal foi de 0,3%, contra uma previsão de 0,2%.
Os dados chegam depois de a Reserva Federal, o banco central dos EUA, ter aumentado os juros em setembro pela primeira vez desde 2023. A subida foi de 25 pontos base, equivalentes a 0,25 pontos percentuais. A inflação mantém-se acima da meta de 2% há mais de cinco anos.
A próxima reunião de política monetária está marcada para 8 de dezembro. Segundo a ferramenta FedWatch da CME, quase 88% das probabilidades implícitas no mercado apontam para uma subida de 25 pontos base. As restantes apontam para um aumento de meio ponto percentual.
O governador da Fed Christopher Waller afirmou na terça-feira que uma leitura elevada da inflação poderia levá-lo a defender uma subida de meio ponto em dezembro. Indicou que essa opção deveria estar em discussão se a inflação subjacente mensal ficasse perto de 0,3%.
O que isto significa
A perspetiva para os juros americanos mudou face ao início do ano. Nessa altura, a inflação parecia estar a abrandar e os economistas antecipavam cortes. O aumento de setembro e os dados de outubro colocam agora a discussão na dimensão de uma nova subida, e não numa redução.
Juros mais altos encarecem o financiamento das empresas e das famílias. Para quem investe, também aumentam a exigência sobre os resultados futuros das empresas, porque passam a competir com aplicações que beneficiam de taxas de juro mais elevadas.
A expectativa do mercado não é uma decisão da Fed. Ainda assim, a leitura da inflação subjacente atingiu o nível que Waller tinha identificado como motivo para discutir um aumento de meio ponto. Isso torna a dimensão da próxima subida uma questão relevante para os mercados.
O economista-chefe para os EUA da PGIM, Robert Sockin, considera que a estabilidade do mercado de trabalho permite à economia suportar novos aumentos. Num comentário divulgado na quinta-feira, manteve a previsão de subidas acumuladas de 100 pontos base, começando em dezembro e prosseguindo a um ritmo trimestral.
Porque deves querer saber
O mercado já antecipa juros mais altos
As probabilidades da FedWatch concentram-se numa subida de 25 pontos base em dezembro. Uma decisão de meio ponto seria, por isso, mais restritiva do que o cenário dominante no mercado.
Se acompanhas ações ou obrigações americanas, a diferença importa porque altera o custo do financiamento e a remuneração exigida pelos investidores. A decisão de dezembro será avaliada tanto pela dimensão do aumento como pelos sinais sobre os passos seguintes.
A inflação volta a limitar a margem da Fed
A surpresa não ficou limitada ao índice geral de preços. A inflação subjacente também excedeu as previsões, o que dá à Fed mais um motivo para manter o combate à subida dos preços no centro das decisões.
As tarifas continuam a ser um risco identificado por Robert Sockin. O economista da PGIM considera que Donald Trump poderá recorrer a medidas executivas para as aumentar, mantendo pressões sobre os preços mesmo depois de novos aumentos dos juros.
