Nvidia negoceia garantia de dívida para data center da Nscale
O projeto na Virgínia Ocidental tem um contrato de 44,6 mil milhões de dólares com a Anthropic. A proposta alargaria o apoio financeiro da Nvidia à construção de infraestruturas.
O que se passou
A Nvidia está em negociações para garantir vários milhares de milhões de dólares de dívida da Nscale, fornecedora de capacidade de computação para inteligência artificial. O financiamento destina-se ao campus que a empresa está a construir na Virgínia Ocidental para servir a Anthropic. As conversações foram noticiadas pelo The Information e posteriormente corroboradas pela Bloomberg.
A garantia ajudaria a Nscale a financiar os custos de eletricidade e construção. Segundo o The Information, se a empresa falhasse pagamentos da obra, a Nvidia assumiria temporariamente a instalação e ajudaria a encontrar um comprador e um novo arrendatário. O acordo ainda está em discussão.
A Anthropic assinou um contrato de 44,6 mil milhões de dólares para o primeiro edifício, com uma capacidade prevista de 460 megawatts, segundo a documentação da entrada em bolsa da Nscale. A instalação deverá utilizar chips Vera Rubin da Nvidia. As empresas discutem também um segundo contrato de cerca de 45 mil milhões de dólares para outro edifício.
A Nscale pretende entrar em bolsa com uma avaliação de até 35 mil milhões de dólares, mas enfrenta dúvidas sobre a execução dos seus projetos. Em agosto, tinha cerca de 25 mil chips avançados de IA em funcionamento, face aos quase 500 mil que planeia instalar. Este mês, a Microsoft desistiu de um projeto da Nscale em Inglaterra depois de a disponibilidade de eletricidade da rede ter sido adiada para a década de 2030.
O que isto significa
A proposta levaria a Nvidia além do apoio que tem dado sobretudo a contratos de arrendamento e compras de chips. Ao garantir pagamentos ligados à construção, a fabricante ficaria exposta também à capacidade da Nscale para concluir e financiar a infraestrutura onde os seus processadores vão funcionar.
Para a Nvidia, ajudar a viabilizar o campus também contribuiria para assegurar um cliente de grande dimensão para os seus chips. A Anthropic distribui as despesas de infraestrutura por vários fabricantes. O apoio financeiro ao projeto pode, por isso, favorecer o negócio da Nvidia, mas acrescenta obrigações potenciais às receitas esperadas com equipamento.
A ligação financeira já existe. Segundo o The Information, a Nvidia comprometeu mil milhões de dólares em financiamento convertível para a Nscale em setembro. O mesmo jornal estima em cerca de 170 mil milhões de dólares os investimentos e apoios de crédito da Nvidia a fornecedores especializados de cloud de IA e grandes clientes.
O contrato com a Anthropic dá dimensão comercial ao projeto, mas não elimina as dúvidas sobre o seu financiamento. A Blackstone alertou investidores para a possibilidade de a Anthropic receber uma classificação de crédito abaixo do grau de investimento após a entrada em bolsa. Essa classificação poderia encarecer a dívida e aumentar a necessidade de apoio de parceiros financeiramente mais fortes.
Porque deves querer saber
A Nvidia pode assumir risco de construção
Se acompanhas a Nvidia, esta negociação acrescenta uma dimensão à análise das suas vendas de chips. A empresa poderá ajudar a financiar a infraestrutura dos clientes e ficar responsável por intervir se os pagamentos da obra falharem.
A garantia proposta não equivale a uma despesa imediata de todo o montante garantido. O risco está nas condições que obrigariam a Nvidia a assumir a instalação e a procurar um novo comprador e arrendatário, termos que ainda estão em negociação.
Os contratos de IA precisam de energia e crédito
Os fornecedores especializados de cloud de IA alugam capacidade de computação sem terem necessariamente outro negócio com forte geração de caixa a suportar a expansão. Isso torna o acesso a financiamento especialmente relevante quando avançam com grandes projetos.
A desistência da Microsoft do projeto inglês da Nscale mostra também o peso da disponibilidade de eletricidade. Para avaliares estes investimentos, o valor dos contratos precisa de ser acompanhado pela capacidade de construir, obter energia e colocar os chips em funcionamento.
