Constellation supera previsões mas vê procura de cerveja mais cautelosa
A dona da Modelo Especial, Corona e Pacifico teve receitas e resultados ajustados acima do esperado no segundo trimestre fiscal. As marcas de cerveja ganharam quota, mas as vendas dos distribuidores aos clientes recuaram ligeiramente.
O que se passou
A Constellation Brands apresentou resultados ajustados de 3,74 dólares por ação no segundo trimestre fiscal, acima dos 3,56 dólares esperados por Wall Street. As receitas chegaram a 2,63 mil milhões de dólares, também acima dos 2,54 mil milhões previstos.
A divisão de cerveja gerou cerca de 2,47 mil milhões de dólares em receitas, mais 5%. Os envios de cerveja subiram 5,5%, mas a empresa indicou que as depletions, ou vendas dos distribuidores a retalhistas e outros clientes, desceram ligeiramente no trimestre.
O CEO Nicholas Fink disse que a primeira metade do ano foi marcada pela reposição de inventários nos distribuidores. Acrescentou que as depletions de setembro estavam a evoluir numa direção melhor, apesar da variação normal de mês para mês.
O contexto do setor continua mais fraco. As vendas de cerveja nos Estados Unidos caíram 1,8% face ao ano anterior nas duas semanas terminadas a 19 de setembro, de acordo com os dados mais recentes da Nielsen referidos pela CNBC.
A empresa também anunciou a compra da SpikedAde, uma marca de bebidas prontas a beber à base de bebidas espirituosas. O acordo prevê 75 milhões de dólares pagos à cabeça e até 278 milhões adicionais ligados ao desempenho futuro.
O que isto significa
A Constellation conseguiu bater as estimativas porque continuou a vender bem aos distribuidores e as suas principais marcas de cerveja ganharam quota. Esse crescimento não conta toda a história, porque parte da procura veio da reconstrução de inventários e não apenas de consumo final.
As depletions são relevantes porque mostram o que sai dos distribuidores para o retalho e outros clientes. A ligeira queda neste indicador sugere que o consumidor continua seletivo, mesmo quando as receitas e os envios crescem.
A empresa está a responder com uma gestão mais fina de preços, embalagens e canais. O CFO Garth Hankinson disse que os aumentos de preços têm sido seletivos e no limite inferior do intervalo habitual, devido ao ambiente macroeconómico e ao impacto no consumidor.
A dependência da Constellation dos consumidores hispânicos aumenta a atenção sobre a procura. Segundo dados da empresa, cerca de 40% dos gastos em cerveja da Constellation vêm deste grupo, contra cerca de 15% no conjunto da categoria de cerveja.
A compra da SpikedAde mostra que a empresa quer crescer fora do centro tradicional da cerveja. Para quem investe, a questão passa a ser se a Constellation consegue defender margens e quota sem forçar preços num consumidor mais sensível.
Porque deves querer saber
As marcas continuam fortes, mas o consumo não acelera
A reação imediata aos resultados passa pela diferença entre vender mais aos distribuidores e vender mais ao consumidor final. As receitas de cerveja subiram 5% e os envios aumentaram 5,5%, mas as depletions caíram ligeiramente.
Isso deixa a Constellation numa posição menos simples do que os números principais sugerem. A empresa bateu previsões, mas precisa de provar que a melhoria de setembro se prolonga para lá da reposição de inventários.
A força em lojas de clube mostra que os consumidores continuam à procura de valor em compras maiores e em canais com descontos. A empresa está a ajustar embalagens e formatos para responder a essas escolhas.
A cerveja já não é uma compra tão automática
Nicholas Fink disse que os consumidores estão cada vez mais a comprar cerveja para momentos específicos, em vez de a tratarem como uma compra por defeito. A Constellation está a tentar ligar as marcas a desporto, música, praia e outras ocasiões.
Esta mudança diz algo sobre o setor. Com alimentos e combustíveis mais caros, as empresas de bebidas precisam de competir por ocasiões de consumo, não apenas por espaço na prateleira.
A entrada na SpikedAde encaixa nessa tentativa de diversificação. As bebidas prontas a beber dão à Constellation mais uma categoria para captar consumidores que não escolhem sempre cerveja.
